Setembro foi marcado pela retomada da alta de juros nos Estados Unidos. O Federal Reserve elevou a taxa básica em 25 pontos-base, para o intervalo entre 3,75% e 4%, e as projeções da instituição passaram a indicar mais uma alta até o fim do ano.

A decisão ocorreu em um contexto de atividade econômica resiliente. As vendas no varejo avançaram 1,2% em agosto, enquanto a escalada do conflito com o Irã levou o preço do petróleo Brent de cerca de US$ 90 para mais de US$ 100 por barril.

Taxas sobem nos principais mercados

A combinação de juros mais altos e atividade econômica resistente impulsionou os rendimentos dos títulos públicos em diversas regiões. Nos Estados Unidos, a taxa do Treasury de 10 anos avançou cerca de 50 pontos-base no mês, alcançando níveis próximos de 5,25%, o maior patamar desde 2007.

O movimento também foi observado em outros mercados desenvolvidos. No Japão, a taxa de 10 anos encostou em 3%, enquanto o spread entre os títulos da França e da Alemanha retornou a níveis observados em 2012.

Bolsas mostram resiliência, ouro recua

Apesar da alta das taxas, os mercados acionários mantiveram desempenho resiliente. O S&P 500 encerrou setembro praticamente estável e acumula valorização próxima de 12% no ano. A Nasdaq segue beneficiada pelo tema de inteligência artificial e registra alta de cerca de 15% em 2026.

Já o ouro perdeu força ao longo do mês, pressionado pela combinação de juros elevados e valorização do dólar.

Nosso posicionamento

Na nossa visão, o mercado pode ter exagerado nessa subida de taxas. Os preços atuais sugerem uma taxa neutra acima de 6%, acima dos 3,2% estimados pelo próprio Fed. Se essa leitura estiver correta, os juros podem permanecer elevados por mais tempo, pressionando títulos e ativos mais sensíveis às taxas; se estiver exagerada, há espaço para queda dos juros e valorização desses ativos.

Na renda fixa, estamos acima do peso em Treasuries de 3 a 7 anos. Em crédito, somos seletivos, porque os spreads estão apertados. Em ações, nossos modelos favorecem mais exposição e voltamos a ficar overweight.

O que acompanhar

Em outubro, a atenção dos investidores estará voltada para os dados de emprego e inflação dos Estados Unidos e para a próxima reunião do Federal Reserve. Também seguem no radar os desdobramentos do mercado de petróleo e a situação fiscal e política na França, fatores que continuam influenciando as perspectivas para os juros globais.

Assista aqui o vídeo completo.

Qual é o impacto dos juros em alta nos EUA?

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